目前A股市場(chǎng)自然人投資者已達(dá)1.36億人，炒股軟件自然成了散戶們的標(biāo)配工具。以提供炒股軟件著稱的同花順去年年報(bào)顯示，雖然軟件毛利率超過八成，但是營收和凈利卻雙雙下滑。

為散戶們提供炒股軟件的金融信息服務(wù)商，一向是普通投資者所關(guān)心的話題。所以同花順公布了去年并不理想的年報(bào)后，其股價(jià)走勢(shì)相對(duì)低迷。

市場(chǎng)：股價(jià)漲幅跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)

截至昨天，同花順的股價(jià)上漲了7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則同期上漲了7.4%，并未跑過創(chuàng)業(yè)板平均水平。目前，其股價(jià)仍在低位徘徊。

2月27日，同花順發(fā)布了一份不盡如人意的年報(bào)成績單：2017年，公司總營收為14.1億元，同比減少18.69%；歸母凈利潤為7.26億元，同比減少40.11%。

這份成績單不算理想。市場(chǎng)認(rèn)為，同花順的凈利潤在經(jīng)歷2015年和2016年的飆漲后，去年?duì)I收和凈利潤雙雙大幅下滑，而且同花順的凈利潤連續(xù)四個(gè)季度均為負(fù)增長。

放大這份年報(bào)細(xì)看，北京青年報(bào)記者注意到，同花順在四個(gè)季度的營收增長率分別為0.24%、-5.19%、-17.49%和-18.68%，其凈利潤率則為-28.77%、-21.30%、-34.78%和 -40.10%。

此外，公司今年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利5116.46-8186.33萬元，同比下降50%-20%。

同花順能否打破營收和凈利雙雙下滑的怪圈，仍是近期值得關(guān)注的目標(biāo)。

贏利：炒股軟件毛利率達(dá)八成

同花順主要收入來自個(gè)人投資者，截至去年12月底，同花順金融服務(wù)網(wǎng)擁有注冊(cè)用戶約3.8億人，同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端周活躍用戶數(shù)為1405萬人。根據(jù)2017年年報(bào)，同花順營收中占比最高的是增值電信服務(wù)，達(dá)到61.02%，軟件銷售及維護(hù)占比為10.4%。

在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，同花順稱：增值電信業(yè)務(wù)是公司基于互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，面向各類C端用戶提供不同增值服務(wù)的產(chǎn)品；面向券商等機(jī)構(gòu)提供的軟件銷售及系統(tǒng)維護(hù)業(yè)務(wù)是B2B業(yè)務(wù)。市場(chǎng)認(rèn)為，增值電信服務(wù)主要是面對(duì)散戶的，通過收入結(jié)構(gòu)分析，可以說同花順主要從散戶身上賺錢。

“增值電信業(yè)務(wù)”或者說“面向各類C端用戶提供不同增值服務(wù)的產(chǎn)品”，利潤率可觀。市場(chǎng)注意到，同花順從2014年起，便創(chuàng)造了連續(xù)四年高達(dá)80%以上的毛利率和50%以上的凈利率。總的來看，這些產(chǎn)品就是大部分散戶都愛追捧的“炒股軟件”。

但散戶市場(chǎng)是一個(gè)看天吃飯的領(lǐng)域，并不能“旱澇保收”。興業(yè)證券在最近一份研報(bào)中指出，市場(chǎng)環(huán)境的現(xiàn)狀降低了投資者對(duì)于公司金融咨詢信息服務(wù)的需求。

研報(bào)同時(shí)表示，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入為3.48億元，同比增長17.17%，同時(shí)研發(fā)投入占營收比重也從17.11%提升到了24.70%。與此同時(shí)，公司研發(fā)人數(shù)由2016年的1095人增長到了1543人，同比增長41%；研發(fā)人員占比從2016年的42.2%增長到51.76%。公司對(duì)研發(fā)的大力投入將推動(dòng)其在云平臺(tái)、人工智能、iFind金融數(shù)據(jù)終端等方向的發(fā)展進(jìn)度，為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升持續(xù)蓄力。

關(guān)注：股東兩次減持計(jì)劃

讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是股東們的減持計(jì)劃。去年7月15日，同花順公告稱，董事葉瓊玖、上海凱士奧投資咨詢、董事于浩淼和董事王進(jìn)擬在未來6個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持不超過4294.24萬股股份，占公司總股本的7.99%。上海凱士奧投資咨詢的主要股東是葉瓊玖、于浩淼、王進(jìn)、董事長易崢的姐姐易曉梅及其他員工。市場(chǎng)認(rèn)為，減持意愿主要還是來自葉瓊玖、于浩淼和王進(jìn)這三位高管。截至減持期滿，僅于浩淼減持了約64.6萬股股份，減持金額合約3000多萬元，其余股東均未減持。

上次減持期滿后，公司于2月7日發(fā)出公告稱，四位股東擬繼續(xù)減持，合計(jì)最高減持4278萬股，占總股本比例約為7.96%。

此時(shí)同花順的股價(jià)正處于歷史底部，四位股東的減持公告釋放了什么信號(hào)呢？二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，連續(xù)兩個(gè)交易日，股價(jià)大跌13%，并創(chuàng)出44.71元的近年歷史最低價(jià)。

另據(jù)了解，2009年上市以來，同花順重要股東很少減持。在2015年牛市期間，5個(gè)月的交易時(shí)間，其股價(jià)從19.43元最高飆到了140.86元，其間僅一名董事減持了約49.4萬股。（記者劉慎良）