連續11年堅持分紅的“現金奶牛”格力電器決定不分紅，這一出乎意料的變化引發投資者恐慌。26日，格力電器大幅低開盤中一度觸及跌停，截至收盤下跌8.97%，報45.58元，成交同時創下171.2億元的天量，大量資金選擇離場。

“任性”不分紅引發監管層關注

作為A股一向名列前茅的“好學生”，格力電器突然變成了“壞孩子”。

格力電器是家電行業的白馬股龍頭，因穩健分紅一直以來給股東帶來穩健的回報。自上市以來，格力電器累計分紅共計417.92億元，募資52.52億元，派現金額達到募資金額的7.96倍。

盡管2017年經營業績亮眼，格力電器依然決定今年不分紅。財報數據顯示，格力電器2017年實現營業總收入1500.2億元，同比增長36.24%；實現凈利潤224.02億元，同比增長44.87%。 如果再加上格力電器2017年初未分配的凈利潤，格力實際可分配的利潤達287.44億元。但公司董事會決定，2017年度不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本，余額轉入下年分配。

這樣一個不分紅的決定引發監管層關注。深交所26日發布《關于對珠海格力電器股份有限公司的關注函》，要求格力電器董事會就兩個事項作出說明。

第一，要求格力電器結合同行業特征、自身經營模式、多年度財務指標等，說明公司所處發展階段、行業特點、資金需求狀況等情況，并結合公司目前資金狀況等說明2017年度未進行現金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規定的利潤分配政策。

第二，要求格力電器說明公司2017年度及2018年至今投資者關系管理工作的開展情況，是否切實保護了中小投資者的利益。

留存利潤或用于擴大再投資

至于手握重金卻不分紅的考量，格力電器其實在25日晚發布的《董事會決議公告》中已經有初步解釋。

格力電器稱，公司從實際經營情況出發，為滿足資本性支出需求，保持財務穩健性和自主性，增強抵御風險的能力，實現公司持續、穩定、健康發展，更好地維護全體股東的長遠利益，因此作出不分紅的決定。

根據今年的經營計劃和遠期產業規劃，格力電器預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，因此需做好相應的資金儲備。“公司留存資金將用于生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。”

“上市公司有權利決定每年的利潤分配方案，格力電器這一次作出不分紅的決定也具備合理性。”中投恒泰投資有限公司總經理余少波對記者表示，格力電器提到要在集成電路上擴大投入，這一領域的研發資金消耗量其實很大。A股目前不少主營業務為集成電路的上市公司每年在研發方面投入都超過10億元，格力電器這樣體量的企業下力氣做研發勢必會需要更多的資金儲備。

不過，格力電器同樣熱衷理財，并決定為此預留大量資金。公告顯示，格力電器擬在2018年5月1日至2019年5月1日，拿出上限為190億元的資金投資銀行、券商等金融機構發行的低風險理財產品以及貨幣市場基金等項目。

外資大舉拋售離場

從二級市場的表現來看，不少投資者已經選擇用腳投票，大舉賣出格力電器。

26日，深股通凈流出31.98億元，創下2016年12月開通以來凈流出量歷史最高記錄，如此巨大的流出量主要出自格力電器，外資當日凈流出23.56億元。另外，格力電器在26日共出現了兩筆大宗交易，合計成交數量133.51萬股，合計成交金額6087.66萬元。

公募基金一季報顯示，雖然格力電器依然是機構持倉的重點，但資金抱團也出現了松動的跡象，格力電器在今年前三個月被公募基金小幅減持了994萬股。

資金選擇離場，這只家電行業的白馬龍頭將走向何方？

光大證券認為，格力電器是典型的高股息藍籌股的代表，近年隨著市場中長線資金體量的增加，投資者對穩增長和高股息的個股更為重視，此次分紅預案的改變給格力電器未來分紅預期帶來較大的不確定性。

余少波認為，不分紅造成股價下挫，這一利空對格力電器股價走勢不會有持續性影響，格力電器的市盈率只有12倍，業績增長穩定，未來股價將大概率維持箱體震蕩走勢。績優股雖然受到格力電器帶動下跌，在經過幾日的震蕩后仍有望走穩。