相比權(quán)益類基金發(fā)行遇冷，“固收+”產(chǎn)品的銷售情況還算不錯。不過，多名基金經(jīng)理表示，今年是“固收+”產(chǎn)品的試金之年，去年借權(quán)益類市場大漲而“雞犬升天”的產(chǎn)品將面臨考驗，收益與回撤之間的平衡將更受重視。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，僅偏債型基金及混合二級債基的首尾業(yè)績差就已經(jīng)達到30個百分點。
檢驗“固收+”產(chǎn)品業(yè)績的關(guān)鍵之年
Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日計算，4月新成立基金僅110只，發(fā)行金額1406億元，兩者均創(chuàng)出今年以來月度新低。其中，股票型基金發(fā)行金額占比僅5.42%，為近6個月來最低，而債券型基金發(fā)行金額占比明顯提升。
“春節(jié)前很多銀行渠道對我們家的固收類產(chǎn)品不聞不問，只愿意給權(quán)益類基金檔期。他們那時發(fā)的基金業(yè)績?nèi)缃翊蠖嗖焕硐耄F(xiàn)在又一窩蜂地尋找歷史業(yè)績更優(yōu)秀的‘固收+’產(chǎn)品來發(fā)售，真是兩個極端。”某相對精于固收類產(chǎn)品的基金公司人士說。
相比波動更大的偏股型基金，“固收+”基金雖然也受到了“+”部分權(quán)益資產(chǎn)的沖擊，但整體回撤控制仍然更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，若僅統(tǒng)計偏債混合型基金、二級債基(下稱“固收+”產(chǎn)品)的業(yè)績，其算數(shù)平均收益率為0.76%，逾七成獲得正收益，而同期偏股混合型基金、普通股票型基金僅有不到六成的產(chǎn)品獲得正收益。
上述基金公司人士表示，近些年來，“固收+”產(chǎn)品凈值漲幅較大，令投資者對這類產(chǎn)品定位的理解產(chǎn)生了偏差，預期收益率普遍較高，但這種現(xiàn)象或在今年被糾正。正所謂盈虧同源，今年有望成為檢驗“固收+”產(chǎn)品業(yè)績的關(guān)鍵之年。
截至4月末，今年以來“固收+”基金的首尾業(yè)績差距已經(jīng)達到30個百分點。其中，有26只產(chǎn)品(不同份額分開計算)凈值漲幅超過5%，且有2只產(chǎn)品凈值漲逾10%；與此同時，也有6只基金凈值跌幅逾10%。
在風險可控前提下追求收益
滬上某偏債混合型基金經(jīng)理認為，管理“固收+”類產(chǎn)品的基金經(jīng)理和團隊中，不乏在權(quán)益管理方面有較大優(yōu)勢的人，有些產(chǎn)品甚至直接由權(quán)益出身的基金經(jīng)理管理，這也造成今年以來部分產(chǎn)品凈值波動較大。在他看來，每個“固收+”產(chǎn)品基金經(jīng)理的策略各不相同，有人追求更高的收益，也有人追求更小的回撤，但就今年而言，控制好回撤才是保持業(yè)績長久的根本保證。
“我管理的產(chǎn)品都設有不同程度的回撤預警線，一旦觸及就會堅決止損，并等待下一次有機會的時候，再慢慢恢復倉位，獲取收益。這樣做往往能漲得多跌得少，從而形成一個震蕩向上的凈值曲線。”光大安陽擬任基金經(jīng)理黃波說。
在黃波看來，無論是穩(wěn)健型、中風險型還是偏高風險型“固收+”產(chǎn)品，都需控制回撤，做好倉位管理，在風險可控的前提下追求收益。
廣發(fā)基金曾剛也認為，得益于過去兩年的結(jié)構(gòu)性行情，“固收+”產(chǎn)品在收益率、回撤控制和基金規(guī)模等方面呈現(xiàn)良好的勢頭，未來大家會更加注重收益和回撤之間的平衡。
“‘固收+’涵蓋多個資產(chǎn)類別，這個產(chǎn)品的價值很大一部分來自于大類資產(chǎn)配置的能力。如果資產(chǎn)配置出現(xiàn)問題，容易出現(xiàn)較大回撤，甚至在某些年份無法取得正收益。過去幾年大家都在關(guān)注怎么‘+’，但把大類資產(chǎn)配置做好，比想著怎么‘+’收益更重要。”曾剛說。
有第三方基金銷售人士提示，“固收+”產(chǎn)品并非保本產(chǎn)品，不同策略之下會出現(xiàn)不同的凈值回撤，投資者在購買此類產(chǎn)品時，須對基金經(jīng)理的風格和歷史回撤控制水平有一定的了解，以免出現(xiàn)想買理財替代產(chǎn)品卻買成較高波動基金的窘?jīng)r。
