十年前，美國雷曼兄弟宣布申請破產保護，由此引發了席卷全球的“金融海嘯”：股市暴跌、樓市重挫、金融機構倒閉、失業潮爆發。時隔今日，金融危機的陰影仍揮之不去，甚至有人預言新一輪危機在醞釀之中。值此雷曼破產十周年之際，再次反思，或許是避免下一次危機的最好方式。

十年前雷曼轟然倒下

2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣布申請破產保護，導致其他公司紛紛崩潰：美林公司被倉促出售給美國銀行：美國國際集團（AIG）獲得救援：貨幣市場基金的資產凈值史無前例地跌破一美元：高盛和摩根士丹利幾近垮臺，變為銀行控股公司。

危機不斷蔓延，逐漸從私人部門擴散到其他國家的公共部門。2009年12月8日，全球三大評級公司下調希臘主權評級。從2010年起，歐洲其他國家也開始陷入危機，西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和意大利等國同時遭遇信用危機，歐盟受到債務危機的困擾，歐元匯率大幅下跌，歐洲股市暴跌，整個歐元區面臨成立10多年來最嚴峻的考驗。

雷曼兄弟破產令全球股市受到重創，在其破產后的短短半年里，道瓊斯指數從最高的14198點暴跌到最低6470點，跌幅超過43%。全球股市同樣哀鴻遍野，上證指數2008年暴跌逾65%，創出了歷史上最大的跌幅。

各國政府聯手救市

為了阻斷雷曼兄弟破產引發的多米諾連鎖反應，2008年10月，美國國會通過財政部的7000億美元資產救助計劃，用政府資金充實銀行股份。美聯儲2008年11月又推出了量化寬松（QE），購買美國國債和房屋貸款抵押債券。之后美聯儲又進行了兩輪量化寬松。

2008年10月8日，西方六大央行聯合宣布降息50個基點。當年11月6日，歐洲央行、英國央行、瑞士央行和捷克央行紛紛宣布降息以遏制經濟日益惡化的趨勢；11月20日，歐洲議會批準將歐盟為非歐元區成員國提供的“危機基金”規模擴大一倍多，以幫助因金融危機而陷入經濟困境的歐盟成員國。

在亞洲，韓國央行當年11月7日進行了一個月來的第三度降息，中國政府當年11月也推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的耗資4萬億的十項措施。

前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示，“為了應對那輪金融危機，各國政府和央行聯手救市，使得經濟沒有陷入長期衰退，并在隨后幾年科技浪潮的爆發下重新回升。”

我們準備好迎接下一次危機了嗎

“我們準備好迎接下一次危機了嗎？”近日，前美聯儲主席伯南克、前財政部長蓋特納和前財政部長保爾森聯合撰文，提出了發人深省的問題。金融危機后，美聯儲、歐洲央行等推行的QE都被指在將流動性注入金融市場的同時，導致了資產價格過度膨脹的后果，也引發了市場對新一輪金融危機的擔憂。

為了防止資產泡沫，如今歐洲央行正在逐步收緊貨幣政策，而美聯儲則在2015年年底便開始了本輪的漸進式加息周期。然而大多業內人士認為，對于金融危機不可掉以輕心。

“當年金融危機爆發的一些問題如高杠桿等并沒得到完全解決，”資深華爾街人士、風險管理顧問陳思進坦言，“全球經濟迄今還沒完全恢復，甚至可說又到了下一個更大經濟危機的前夜。我預計下一輪危機有可能在2020年左右爆發，畢竟用貨幣、杠桿維持的經濟模式難以為繼，而經濟自有其周期，最多人為使周期延長或縮短，但難以人為改變。”

楊德龍指出，“從經驗教訓來看，對一些潛在的風險，監管層應有充分認識。近年來，監管層采取嚴監管、金融去杠桿也是為了防范金融風險，不過在去杠桿過程中也要注意節奏和力度。”

頂點財經首席宏觀分析師徐陽表示，“從未來看，危機確實有可能再現。強勢美元環境下，不少新興市場出現貨幣大幅貶值、資本外流。縱觀歷史，債務危機不可避免，但我們可以積極應對減少損失：當負債過高時，要去杠桿、穩杠桿，合理地進行債務重組，緊縮財政、貨幣政策，這樣即使危機再次來臨時，其沖擊力將會大大減弱。”（記者 陳燕青）