在工商銀行、農業銀行旗下債轉股實施機構設立的私募先后完成備案后，近日，建設銀行旗下投資公司也拿到了私募牌照。此外，中國銀行的債轉股實施機構在9月30日也成立了投資子公司，未來有望取得私募牌照。業內認為，國內大行加快步伐進軍私募，主要目的是開展債轉股及配套支持業務。

五大行加快步伐進軍私募

協會備案信息顯示，建信金投基金管理（天津）有限公司成立于2018年8月10日，隨后于9月29日就在中國證券投資基金業協會完成私募基金管理人登記。機構類型是私募股權、創業投資基金管理人。注冊資本金為2個億，實繳資本5000萬，實繳比例25%。

同樣在9月底，據有關報道，中國銀行旗下的債轉股實施機構——中銀金融資產投資有限公司，也成立了私募基金子公司，就是中銀資產基金管理有限公司，但是尚未在中基協備案。資料顯示，中銀資產基金成立于2018年9月30日，由中銀金融資產投資有限公司100%控股，注冊資本金為5億元，法定代表人為李盛。按照建信金投基金的備案速度，中銀資產基金可能也將很快拿到私募牌照。

業內認為，此次幾大銀行紛紛進軍私募行業，跟債轉股關系密切。2016年新一輪市場化債轉股拉開帷幕，工、農、中、建、交五大行均設立了債轉股實施機構，包括工銀金融資產投資有限公司、農銀金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、建信金融資產投資有限公司、交銀金融資產投資有限公司，試點開展債轉股及配套支持業務。2018年上市公司半年報顯示，五大行的市場化債轉股實施機構，報告期內合計凈賺7.23億元。

監管層積極推動市場化債轉股

政策方面。今年1月，國家發改委網站發布《關于做好市場化銀行債權轉股權相關工作的通知》，允許實施機構發起設立私募股權投資基金開展市場化債轉股，各類實施機構發起設立的私募股權投資基金可向符合條件的合格投資者募集資金，并遵守相關監管要求。

今年6月，銀保監會發布的《金融資產投資公司管理辦法（試行）》，第二十五條明確指出，金融資產投資公司可以設立附屬機構，由其依據相關行業主管部門規定申請成為私募股權投資基金管理人，設立私募股權投資基金，依法依規面向合格投資者募集資金實施債轉股。

今年8月，由國家發改委、人民銀行、財政部、銀保監會、國資委五部門印發的《2018年降低企業杠桿率工作要點》明確，支持金融資產投資公司通過發行專項用于市場化債轉股的私募資管產品、設立子公司作為管理人發起私募股權投資基金等多種方式募集股權性資金開展市場化債轉股。

簽約規模大資金到位率低

值得注意的是，由于宏觀經濟面臨新的不確定性，債轉股項目的談判、實施過程也相應面臨著更多不確定性。債轉股整體簽約規模大，但落地成功率并不高。根據國家發改委統計，截至7月31日，市場化債轉股簽約金額達到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率為20.29％，到位率仍較低。

天風證券分析師孫彬彬指出，雖然從2016年至今監管層不斷出臺政策推動市場化債轉股，但目前債轉股落地推進的情況仍然有待加強，具體困難包括：銀行目前按主流的“發股還債”模式做債轉股，這就涉及到資本占用問題，會產生一定的資本成本；資金來源不足，且需要與持有期匹配，缺乏低成本資金來源也會導致儲備項目難以落地；退出機制不健全；要選擇出既經營良好，又杠桿過高的企業，也存在一定困難：轉股定價較難等等。（記者 吳玉函）