繼推出“小額快速”并購重組審核機制后，上周末證監會又松綁并購重組融資用途，明確配套融資可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。證監會還表示，本周擬集中組織發審委委員就積極支持上市公司再融資相關事宜開展調研。對此，多位業內人士認為，并購重組的松綁，將會進一步激發上市公司并購重組的動力，中小創有望受益。

新規緩解資金壓力

上周五，證監會發布最新《關于上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答》。其中，兩條利好措施引發市場關注。一是優化重組上市監管安排，支持控股股東、實際控制人及其一致行動人通過認購配套融資、增資標的資產等方式真實、持續地鞏固控制權。二是放寬配套融資使用，明確配套融資可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務，以滿足并購重組后續整合產能、優化資本結構等需求。

證監會新聞發言人高莉當日也表示，將繼續深化并購重組市場化改革，激發和提升市場活力，支持上市公司依托并購重組做優做大做強，更好地服務實體經濟。

本次修訂稿中規定：募集配套資金用于補充公司流動資金、償還債務的比例不應超過交易作價的25%；或者不超過募集配套資金總額的50%。

10月8日，證監會正式推出“小額快速”并購重組審核機制。上市公司發行股份購買資產，不構成重大資產重組，且滿足相關情形的，即可適用“小額快速”審核，證監會受理后直接交并購重組委審議。

對此，北方一家券商投行高管坦言，“此前對于募集配套資金的用途要求過嚴，適當放松募集配套資金的用途，同時打通小額快速融資渠道，均有利于上市公司緩解目前的資金緊張和流動性問題。”

“在經濟下行的背景下，并購重組對于企業來說意義重大，”經濟學家宋清輝指出，“監管層進一步完善并購重組相關規定，有助于企業通過重組來改善經營狀況以及緩解資金壓力。”

并購重組將復蘇

受再融資新規和減持新規影響，去年以來包括并購重組在內的定增規模大減。數據顯示，去年定向增發募資總額為1.32億元，同比下滑22%。這也是2012年以來定增市場首次出現募資總額同比下滑的情況。今年僅剩不足3個月，而至今定增募資總額僅6538億元，僅為去年全年的一半。

國慶后，并購重組審核有所提速。10月8日，城地股份發行股份購買資產獲有條件通過，鋼研高納發行股份購買資產獲有條件通過，外運發展吸收合并獲無條件通過；10月9日，日發精機和深赤灣并購重組過會；10月18日，益豐藥房、天澤信息、浩物股份、拓爾思四家公司并購重組項目將上會。

自“小額快速”并購重組審核機制出臺后，已有辰安科技、奧特佳、鴻博股份、金花股份的投資者在互動平臺詢問上市公司。

10月18日，證監會將審核拓爾思收購股權事項，這也是首例“小額快速”并購重組。值得一提的是，從受理資料到上會，公司僅用了13個工作日。

對于證監會接連松綁并購重組，業內人士普遍認為，并購重組有望迎來復蘇。

上述券商投行高管預計，“未來并購重組市場有望逐步復蘇，在配套資金用途等方面的放松以及審核速度的提升，有助于提高重組的效率，這對前幾年重組力度較大的中小板、創業板等民營公司無疑是利好。”

宋清輝表示，由于市場走勢低迷，今年上市公司股權質押爆倉案例頻現，解決流動性問題已成為部分上市公司的燃眉之急。如果能激活并購重組市場，或許也是緩解資金壓力的方式之一。

前海開源首席經濟學家楊德龍則認為，支持上市公司通過并購重組做大做強，有利于激活二級市場活力，帶動投資者信心的恢復。（記者 陳燕青）