上周美股出現了較大幅度的回落，目前標普500指數和道指已經回吐年內全部漲幅。在連續上漲九年多之后，美股投資者的情緒開始變得謹慎。對于明年美國經濟增長可能放緩以及美股公司盈利預期下降的擔憂，引發了投資者的拋售行為。

科技股的盈利不斷上漲是美國三大股指,特別是納指不斷創新高的原因，而市場對于科技股的盈利預期也非常高，現在美國科技股的財報披露低于預期，對于納指的打擊是比較大的，這也加大了美股高位震蕩的風險。

美股大跌勢必對全球股市造成一定的影響，但對于新興市場來說，反而可能會迎來良機。

上周A股市場整體呈現震蕩反彈的走勢，特別是上周一,在眾多利好政策的帶動下，市場井噴式上漲，激發了人氣。更為重要的是，代表市場風向標的券商板塊連續上漲?，F在券商股的連續上漲主要是市場的擔憂情緒有所緩解，帶來的反彈還不足以啟動一波大的牛市行情，但是至少說明投資者對于后市的看法有所轉變，大盤大幅下挫的可能性已經大大降低。

基于估值的吸引力，一些新興市場特別是中國A股的藍籌股估值處于全球市場的底部。A股市場的必需消費品、服務業、基建投資以及金融板塊屬于估值低、盈利增長比較穩定的板塊，都有可能受到外資的關注。

就國內情況而言，近期，政府采取多種措施支持民營企業進行債券融資，這將有助于解決民企融資難和融資貴的問題，有利于減少市場的擔憂。值得一提的是，現在各個部門積極出臺政策，幫助企業解決股權質押的風險，特別是險資已經正式成立專項資金來化解股權質押風險。根據此前銀保監會主席郭樹清的表態，這部分資金不受權益投資比例的限制，這體現出險資對化解股權質押風險的支持力度非常大。

現在A股的估值處于歷史最低位置，一部分外資從美股獲利了結，可能會流入A股這樣的估值比較低的市場。

從行業和板塊來看，一些被錯殺的消費白馬股、科技龍頭股和金融板塊都可以繼續關注。特別是代表市場風向標的券商板塊，估值上有望得到修復。隨著市場風險偏好的提高以及股權質押流動性困局的緩解，券商板塊的表現值得期待。

現在的A股市場，迎來了價值投資“最好的時候”，因為市場的大幅下跌已經產生了一個極其誘人的價格，很多優質的公司已經跌出了價值。所以，此時堅持價值投資，抓住一些被低估的個股，未來可以獲得比較好的投資回報。（前海開源基金首席經濟學家 楊德龍)