周五的一根大陰線，讓很多人一周的努力化為烏有。市場交投清淡，投資者情緒低落。中美貿(mào)易關(guān)系緩和的消息，似乎并沒有給市場注入太多動力。或許，市場早已經(jīng)回歸到了經(jīng)濟基本面。換句話說，市場從沒有背離經(jīng)濟基本面。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，11月社會消費品零售總額同比增長8.1%，較10月份下滑0.5個百分點，是15年來的最低水平；同時，工業(yè)產(chǎn)值增長放緩至5.4%，是2016年以來的最低水平。統(tǒng)計局說，雖然當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力加大，但是全年實現(xiàn)6.5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)沒有懸念。統(tǒng)計局的說法顯然沒能提振市場信心。

或許正是基于上述數(shù)據(jù)背景，當(dāng)央行行長易綱說，中國經(jīng)濟處于下行周期，需要相對寬松的貨幣條件，市場的注意力放在了“經(jīng)濟處于下行周期”這一權(quán)威經(jīng)濟部門鮮有如此表達的說法上，而不是“相對寬松的貨幣條件”上。這里也有另一種可能，市場認(rèn)為貨幣政策的寬松程度對于經(jīng)濟基本面改善的邊際效應(yīng)在遞減。

那么，如何提振市場信心，從而扭轉(zhuǎn)投資者不甚樂觀的預(yù)期？有媒體刊文表示，提振市場信心的最優(yōu)政策組合拳終會呈現(xiàn)。信哉斯言。時近年底，可以相信，改善經(jīng)濟基本面從而提振市場信心的政策組合拳，不會讓市場等太久了。

當(dāng)然，不管是什么樣的政策組合拳，貨幣政策和財政政策恐怕都會是主角。既然央行行長易綱已經(jīng)有了前述說法，貨幣政策的進一步寬松自然可期。至于財政政策變得更積極，愈加沒有懸念。早在一個多月前，財政部長劉昆就明確表示，預(yù)計今年全年減稅降費規(guī)模超過1.3萬億元，“我們還在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施”。現(xiàn)在整個市場都在盯著，新的減稅措施何時會出臺，力度究竟能有多大。有專家說，中國可以在2019年至2021年間減稅降費5.6萬億。另一位專家估計，明年減稅規(guī)模將達到1.5萬億。以財政部長劉昆的說法衡量，兩位專家的說法都不算離譜。

除了等待政策利好，投資者也需要一些定力，給自己打打氣，給自己一點兒信心。畢竟現(xiàn)在市場的估值不高，至少相對于下行空間，上行空間較大；處于下行周期的經(jīng)濟基本面，也許隨時會出現(xiàn)反彈。（王亞杰）