恒指周三(12月19日)小幅企穩，早盤小幅高開0.18%，之后全日呈窄幅強勢波動，截至收盤，恒指漲0.2%，報25865.4點，大市全天僅成交571億港元，市場量能繼續萎縮。

相對A股而言，港股的走勢今天較穩，再加上嚴重的縮量，更多的盤面特征反應出來的就是拋壓已經很小了。

這個走勢比預期的要強，昨天智通財經APP解盤就談到，“接下來恒指的走勢估計還是以調整為主，必須要等美聯儲加息塵埃落定，不過調整的空間應該也不大，預計在25500點附近”。今天恒指最低是25784點，并沒有觸及25500點。

恒指的穩定發揮，應該是和接下來的美聯儲議息會議預期向好有關。這次的議息會議可以說萬眾矚目，全球都在密切關注。我們知道，目前的全球經濟可以說不容樂觀，排前兩位的美國和中國首當其沖。美聯儲的算盤其實打得不錯，自上次的金融危機以來，不斷量化寬松，確實對經濟起到了打雞血的作用，同時拉其它國家下水，比如現在的歐洲還處于放水的狀態。而美國在走出泥潭之后，立馬開始收縮，順便剪一下其它國家的羊毛。但這種逆周期的東西不是那么容易上手，其它國家是很難跟上這種節奏的，要想達到收放自如的境界，前提就是要自身要強悍才行。而現在全球經濟主體都稍顯疲弱，也是分分鐘被帶下水的節奏，如果還堅持強硬的加息下去，恐怕自身也扛不住。因此，加息這把雙刃劍在危害到自身的時候，美聯儲就不得不要考慮后續的措施了。

對于明天的議息會議，智通財經認為，出現偏鴿可能性是非常大的。智通財經預測，明天加息的情況分五種：一，加息25個基點應該是沒有疑問的，如果連加息都取消了，這未必是一件好事，相反可能更糟糕，因為這意味著兩點：首先是美國經濟問題存在疑惑，不得不停止加息，短期的反應可能會沖一下，但很快就會加速下跌。其次是停止加息，外界的第一揣測就是美聯儲應該是受到了來自于特朗普給予的巨大壓力，如果美聯儲不能保持其獨立性，那么全球的投資者對美聯儲的信任度會急劇的降低，這后果就很糟糕，將引發對美元及國債方面的很大負面效應。所以說加息是必然之舉。二，最關鍵的是對于明年加息次數的表述，智通財經認為，正常是不會突然的大幅轉變口風，預估是采用比較溫和的言辭，可能的表述就是最多二到三次，主要要看經濟的狀況。當然最好是2020年停止加息，這是最理想的情況。三，對經濟前景方面的表述，應該是對經濟有信心，預計會調低通脹水平，但同時會表露出擔憂情緒，特別是貿易摩擦這塊的擔憂難以回避，這方面的表述很關鍵。四，對美聯儲的獨立性會展現出一種姿態，不會受到外力的干擾。五，加息點陣圖預測中值應該會出現下移。如果明天美聯儲的議息會議顯示的結果和智通財經預測的一致，那么對股市應該算是中性偏好。

另外，今天有幾件大事值得關注，一是中央經濟工作會議開幕，為期三天，這次會議投資者務必高度重視，因為是承前啟后，繼往開來；在這個非常關鍵的節點，在戰略層面對未來進行定調。所以在結果沒有出來之前，市場的走勢還是處于混沌狀態，今天股市的走勢就反映了這種狀況。比如權重股的下跌，既有基金贖回壓力，也有期指對沖機構的砸盤，還有就是對未來政策調整方面的擔憂。二是昨晚菏澤連發11條通知，明確取消新購住房限制轉讓措施，同時降低市區商品房預售資金監管額度，這被市場解讀為樓市政策放松的第一槍，也有分析稱，菏澤代表了全國三四線城市尤其是地級市的市場，預計后續類似政策放松的城市會陸續增多。不過菏澤方面辟謠，說在研究此事。不過地產股還是借機活躍了一把。三是國際油價又跌了一個臺階，俄羅斯繼續維持高產，美國頁巖油也在開足馬力，再度供大于求，作為經濟景氣度關聯度很高的一個參照物，油價的下跌其實反映了經濟層面確實不理想。

對于恒指的后期走勢，重點看明天美聯儲的議息會議的結果，如果如智通財經預測，或許會有一個沖高，但考慮到股市還不穩定，政策層面依然不太明朗，建議還是要謹慎一點。當然如果是超預期的，那么上沖26000點也不是不可能。

從盤面看，市場再度走防御路線，黃金股持續走強：招金礦業(01818)漲2.63%、紫金礦業(02899)漲1.94%、山東黃金(01787)漲0.94%。連續幾天，這個板塊都在上漲，支撐還是比較硬的。其它品種就是電力板塊，如華能國際電力(00902)漲3.33%、智通財經12月金股華電國際電力(01071)漲1.76%、華潤電力(00836)漲1.2%，明年燃料成本的降低將是重要的推動力。另外情緒指標之澳門博彩股又開始活躍，新濠國際(00200)漲2.41%、美高梅中國(02282)漲1.76%、金沙中國(01928)漲1.75%、銀河娛樂(00027)漲1.71%。有機構預測12月澳門博彩收入勢將按年強勁增長15-17%。地產股方面受到新聞影響有所表現，總體還算穩定。

值得一提的是，國際油價的下跌對相關個股帶來壓力，中國海洋石油(00883)跌2.3%、中國石油股份(00857)跌2.89%、中國石油化工股份(00386)跌4.69。不過，對相關海運及航運類個股帶來利好，建議關注中國外運(00598)、智通12月金股中遠海能(01138)、智通12月金股國泰航空(00293)等標的。(智通財經研究中心總監 萬永強)