備受矚目的上市公司年報披露即將拉開帷幕。滬深交易所已發布了年報預約披露時間表。根據時間安排，深市的三圣股份、金銀河1月22日拔得頭籌，蘭州民百、光莆股份緊隨其后，均在1月25日披露。根據WIND統計，截至上周末，兩市共有1232家公司披露了年報預告。其中，業績預增252家、續盈163家、扭虧64家、略增313家，業績報喜公司合計792家，占比64.3%。對此，業內人士表示，年報公布前后投資者應回避業績大降或虧損的公司，關注業績超預期增長個股。

170只個股凈利或翻倍

根據WIND統計，截至目前，共有170家公司預計年報凈利潤最大增幅達到或超過100%。其中，中科新材、三特索道、天潤數娛、川潤股份、雅戈爾位居凈利潤增幅前五名，分別同比增長37.5倍、26.3倍、14.3倍、11.4倍和10倍。

記者注意到，上述5家公司業績大增大多不是因為主營業務景氣，而是2017年基數較低或變賣資產所致。其中，“預增王”中科新材預計全年凈利潤在8773.44萬元至9129.12萬元之間，同比增幅達3600%至3750%。不過，其高速增長的背后在于較低的基數而非經營能力提升。公司表示，凈利大增的主要原因是“2017年度可供出售金融資產大額計提減值，導致2017年度凈利潤基數較低”。

值得一提的是，業績下滑乃至虧損的公司也不少。根據WIND統計，186只個股凈利潤最大下降幅度達到或超過50%。其中，遠望谷、仁智股份、雛鷹農牧、維信諾、拓維信息下滑幅度位居前五名。

此外，凈利潤虧損金額前五名的公司為中興通訊、寧波東力、*ST華信、雛鷹農牧和恒康醫療，最大虧損金額均超過10億元。

對此，經濟學家宋清輝對記者表示，由于四季度經濟回落，預計上市公司年報增速整體比三季報有所回落。

化工、機械等行業預喜多

從行業分布來看，年報業績預喜的個股大多分布在化工、機械設備、電子、醫藥生物等板塊，其中化工、機械設備、電子業績預喜家數均超過70家。

國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，“從行業或公司經營角度觀察，對比業績預告中值和盈利預期，年報業績超于業績并且相比上年同期保持正增長的公司主要集中在化學制品、制藥、水泥、包裝印刷、電子制造、紡織服裝、計算機應用、食品加工等細分領域。這些領域公司的年報業績狀況值得投資者關注，尤其是股價還存在超跌的公司。”

李立峰表示，化學制品行業主要受益于化工產品量價齊升帶來的毛利潤改善；電子制造行業則由于國內企業加大了對于制造設備的產能擴張；水泥除了環保因素，主要受益于基建補短板、軌道交通投資加碼；食品加工業績表現良好受益于大眾需求剛性，特別是乳品價格上行也為業績帶來支撐；此外禽產業鏈公司盈利明顯改善，供需不平衡以及相對于豬肉的替代性均帶動雞肉價格上行。

回避業績大降或虧損公司

根據上交所披露的時間表，滬市最先披露年報的是蘭州民百，公司在1月25日披露年報。緊隨蘭州民百之后的是嘉澤新能，預計在1月29日披露年報。深市方面，中小板的三圣股份和創業板的金銀河1月22日拔得頭籌，也是兩市最早披露年報的公司。

按照慣例，年報披露都有“好女先嫁”的傳統，首批公布財報的公司業績一般較好，往往也容易受資金關注。在年報披露時間公布后，蘭州民百和嘉澤新能上周五分別大漲逾6%和逾8%。

由于下半年經濟增速下滑，市場對于上市公司年報增速回落比較擔憂，尤其商譽減值問題。最近幾年，眾多中小創公司熱衷于并購，因此衍生出了巨額的商譽。按照期限，不少公司業績承諾2018年將集中到期，商譽減值風險高懸。

事實上，近期銀禧科技、焦點科技等多家公司已紛紛宣布計提商譽減值，相關公司股價也大跌。

對此，宋清輝分析稱，“商譽雖占全部A股公司凈資產、凈利潤比重較小，但部分個股的商譽占比較高，如果收購標的業績不達預期，將計提商譽減值從而相應減少公司的凈利潤和凈資產，投資者對此不得不防。”

對于年報，前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示，目前市場依然是業績為王，投資者對于年報有望超預期增長的個股可以適當關注，對于業績大降或虧損的公司盡量回避。

陽光私募和聚投資表示，安全邊際是2019年選股的第一要點。在行業景氣度向上、具備一定逆周期屬性的領域內，尋找基本面發生超預期向好變化的個股。當前，市場已處在估值底部區域，政策底已現。隨著政策對沖效果的進一步顯現，預計2019年走勢好于2018年，結構性機會將層出不窮。（陳燕青）