深圳商報2019年01月08日訊 （記者 陳燕青）在央行上周末宣布降準后，國債期貨7日低開高走。截至收盤，5年期國債期貨主力合約TF1903上漲0.06%，10年期國債期貨主力合約T1903上漲0.04%。

剛剛過去的2018年，債券市場走出一波漂亮的牛市行情，與股市的慘跌形成鮮明的對比。2019年首個交易日，國債期貨繼續走高。不過，上周五5年期和10年期國債期貨主力合約在盤中創出兩年多新高后顯著回落，收盤雙雙下跌。

上周五晚上，央行宣布將于1月15日、25日分別下調金融機構存款準備金率0.5%、0.5%，累計釋放資金約1.5萬億元。同時，一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。央行有關負責人解讀稱，此次降準將釋放資金約1.5萬億元，降準仍屬于定向調控，并非大水漫灌，穩健的貨幣政策取向沒有改變。

如何看待此次降準對債市的影響？

對此，聯訊證券首席經濟學家李奇霖分析稱，“此次降準最根本的目的還是給銀行補充低成本資金，為銀行加大信貸投放，降低融資成本，提振寬信用效果保駕護航。從目前看，貨幣寬松周期仍未走完。從資產配置的角度來說，因風險偏好波動導致債券短期調整并不足為懼，在信用寬松和基本面拐點仍未明顯形成之前，寬貨幣周期不會輕易終結，未來期限利差大概率繼續走平，信用利差出現小幅收縮，城投債價值更優。”

中信建投固收聯席首席分析師曾羽表示，本次降準后債市將再次得到提振，一方面基本面和政策面因素相互印證，強化債市牛市預期；另一方面，本次央行全面降準在強化貨幣寬松預期同時，也將緩和市場對一月份地方債提前發行的擔憂。后續來看，隨著央行資金面維穩政策進一步強化，短端利率松動的概率增加，并且隨著經濟進一步回落，長短利率下行的空間也將進一步釋放，10年國債存在破3%的可能性。

興業證券認為，央行降準以對沖春節可能出現的流動性波動，且旨在進一步支持實體經濟尤其是定向支持小微企業和民營企業；貨幣政策易松難緊，中長期看債牛行情仍有延續空間。但短期內，由于市場一致預期的快速形成，需要警惕利率市場短期節奏過快后的估值波動風險。