高盛發表研究報告表示，恒生銀行(00011)去年下半年每股盈利5.86港元，同比增長14%，按半年則下跌11%，遜于該行預期4%，主要受非利息收入疲弱和經營開支增加的拖累。高盛予恒生銀行“中性”評級，目標價210港元。

報告稱，恒生去年下半年凈息差為2.26%，超過預期，凈利息收入也高于該行預估3%。資產負債表方面，下半年貸款、存款按半年分別增長約2%和3%，較該行估計溫和高出2%。

高盛稱，由于市場及信用卡費用收入減少、有效保險業務現值貢獻近乎零，去年下半年恒生非利息收入不及預期。因此，即使凈利息收入改善，恒生下半年的收入遜于高盛預期2%。

報告表示，下半年恒生經營開支高于高盛預期7%;由于經營開支增加和收入遜預期，撥備前盈利遜于高盛預期5%。

高盛還表示，下半年恒生的信貸成本略好于預期;另截至去年底止，恒生普通股權一級資本比率16.6%，符報告預期。此外，恒生去年下半年和去年末季每股分派，分別低于高盛預期2%和3%。全財年恒生派息比率約60%。

截至發稿，恒生銀行(00011)微升0.11%，報185.800港元。（劉大洋）

行情來源：老虎證券