智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表研究報(bào)告稱，蒙牛(02319)2018年度收入同比增長(zhǎng)14.7%至690億元人民幣，符合市場(chǎng)預(yù)期。稅后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.6%至30.4億元人民幣，高過(guò)市場(chǎng)及該行預(yù)期。雖然核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率低過(guò)預(yù)期，且現(xiàn)代牧業(yè)的相關(guān)損失高于預(yù)期，但被更高的其他收入抵銷。

整體而言，該行認(rèn)為是次業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期，其渠道調(diào)整亦顯示蒙牛今年有良好的開始。雖然基數(shù)較高，但這亦表明行業(yè)需求穩(wěn)健。另外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)亦是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題，其廣告及促銷力度已在去年上半年達(dá)到異常高的水平，尤其是世界杯的贊助，但鑒于有健康的需求，因此預(yù)料不會(huì)再大幅增加，今年公司或?qū)⒐?jié)省開支支撐毛利率。

該行稱，現(xiàn)代牧業(yè)在去年是一個(gè)拖累，但似乎會(huì)在今年扭虧，或錄得3億元盈利，為公司帶來(lái)約10%的盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。該行將蒙牛目標(biāo)價(jià)上調(diào)10%至31.5元，重申其“買入”投資評(píng)級(jí)。（莊東騏）