25日，A股低開低走，四大指數跌幅均超2%，并跌破了20天均線。截至收盤，滬指報3123.83點，跌2.43%，成交3091億元；深成指報9907.62點，跌破1萬點整數關口。跌3.21%，成交4243億元；中小板指跌2.97%，創業板指跌2.84%。兩市成交量較前一交易日有所放大。從盤面來看，兩市跌停個股（包含ST）超百只，市場恐慌氣氛初現。展望后市，大多業內人士認為，貨幣最寬松時間已過，市場經歷了前期大漲后需要休整，短期滬指在3000點有較強支撐，未來結構性機會重點關注改革和轉型。

逾百只個股跌停

兩市早盤低開后維持震蕩，午后在券商等權重股跳水的帶動下出現一波快速下跌，近期熱門板塊燃料電池現跌停潮，各大股指跌幅均擴大至逾2%，滬指四連陰，深成指跌破萬點整數關口，行業板塊幾乎全線受挫。

從盤面上看，兩市上漲個股不到300只，漲停個股29只，跌停個股（包含ST）超百只。概念板塊幾乎全數下跌，僅養殖板塊飄紅，燃料電池、氫能源、石墨烯板塊位居跌幅榜前列。

養殖板塊逆勢飄紅，民和股份上漲近6%，牧原股份上漲逾4%，益生股份上漲逾2%，圣農發展上漲1%，溫氏股份上漲0.69%。

早盤券商股曾一度拉升護盤，但午后卻反手做空。截至收盤，僅哈投股份、中信建投、第一創業上漲，其余均下跌，其中華林證券、財通證券、長城證券等7只券商股跌幅超5%。

午后，本月的熱門板塊氫能源和燃料電池大面積跌停，引發市場恐慌。截至收盤，德威新材、京城股份、美錦能源、凱龍股份、雪人股份等逾20只個股跌停。汽車板塊重挫，北汽藍谷幾近跌停，一汽轎車、一汽夏利跌幅均超過6%。

資金面上，北上資金凈流出17.06億元，連續4天凈流出，本月凈流出209.4億元，創出近四年單月流出新高。

消息面上，央行副行長劉國強25日表示，現階段貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是松緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

3000點有較強支撐

本周以來滬指已大跌4.49%，創下年內最大的單周跌幅。對此，大多受訪的機構人士表示調整已有先兆，只是幅度稍超預期。

“其實最近半個月市場除了氫能源基本上沒有什么板塊效應了，賺錢效應減弱使得場外資金入場意愿不強，”深圳一家私募高管坦言，“在一季度經濟情況以及重要會議之后，市場對于貨幣寬松產生分歧，短期不確定性增強。近期面臨五一長假，一些避險資金開始出逃，融資盤也有減倉的壓力，疊加北上資金流出，因此造成大跌也不足為奇。”

對于周四的大跌，國金證券財富管理中心分析師黃岑棟對記者分析稱，“近期市場的調整主要與貨幣寬松預期發生變化有關。周三央行開展TMLF操作也令市場對于降準的預期被打破。本輪反彈的重要支撐因素之一就是貨幣寬松，因此在寬松預期發生動搖后出現調整也在情理之中。此外，北上資金近期的持續流出也給資金面造成沖擊，帶動了白馬股的調整。”

“近期市場的調整主要有兩方面因素，”前海開源首席經濟學家楊德龍表示，“一是近期北上資金持續凈流出，給市場帶來一定的壓力；二是大盤在回到3300點左右時，部分資金獲利回吐壓力較大。”

展望后市，黃岑棟表示，“本輪反彈幅度約三成，此前并沒有像樣的調整，因此短期仍有調整空間，預計滬指在3000點附近有支撐。由于目前機構倉位較高，而短期利好又基本兌現，市場大幅上漲的動力不是太強，建議投資者趁反彈減持，尤其是回避前期漲幅過大的題材股，整體上應控制倉位。”

楊德龍則認為，“短期看大盤調整的空間并不大，滬指在3000點之上有較強的支撐，后市大盤有望迎來反彈，看好調整充分的券商板塊和消費白馬股。”

安信證券首席策略分析師陳果指出，貨幣最寬松時刻很可能已經過去，春季行情的核心利好從基本面到流動性預期的改善也都已經兌現，因此指數整體性機會可能將告一段落，未來結構性機會重點關注改革和轉型。（陳燕青）