A股本月首個交易日的開門紅，讓剛剛經歷了“五窮六絕”的投資者對七月充滿了期待。不過，在隨后的三個交易日中，市場結構性行情再次上演。一邊是白馬股軍團持續高歌猛進，價值投資者繼續躺贏；一邊是熱點龍頭股接連上演“天地板”跳水暴跌，打板一族叫苦短線巨虧。市場近期的表現，讓不少投資者再次感受到，2017年的白馬股單邊上漲行情所對應的小盤股持續殺跌一幕。

就在大伙都在憧憬價值投資行情的當口，近兩個交易日白馬股突然集體放量下跌，讓不少遵循價值投資的投資者，產生了白馬股行情是否結束的擔憂。

熱點個股一日游加大虧錢效應

昨日A股市場人氣依然延續低迷狀態，兩市成交量較上一交易日繼續萎縮。從兩市漲跌幅排行榜來看，兩市非一字漲停個股僅30只，漲幅5%以上的個股僅60只，振幅在3%至-3%之間的個股高達3285只。

從昨日兩市資金流向來看，主力資金凈流出達208億元，隨著主力資金的持續出逃，大部分個股因缺乏流動性支撐，難以保持連續拉升，導致市場整體賺錢效應持續不佳。

值得注意的是，自6月以來，題材股的炒作周期開始明顯縮短，熱點個股表現也多為一日游。隨著賺錢難度及虧錢效應的不斷加大，著實讓不少熱衷接力和打板的投資者傷透了腦筋。

記者梳理近期市場數據發現，自6月中旬以來，網絡游戲、互聯網金融、華為概念等題材成為近期炒作主流熱點，其中的人氣龍頭電魂網絡、寶德股份、匯中股份、森遠股份、泰晶科技等個股遭到游資接力爆炒。

不過，隨著市場短炒手法的演變進化，這些個股在股價見頂之時，也上演著“天地板”日內跌幅超15%的極端走勢。電魂網絡自6月25日見頂至今，跌幅達34%，寶德股份跌幅達38%，森遠股份與泰晶科技短線跌幅超過40%，參與打板的投資者，短短幾日資金賬戶便遭致腰斬。

“目前市場周期輪動很快，當日高潮，次日就基本結束了，隨后冰點4至5天，然后又是高潮，隨后又是分化。操作上看，不少短線投資者只做板塊龍頭，如集中在龍頭股上接力，多會導致個股呈現連續一字漲停形式出現。而這種缺乏充分換手，及后排跟風個股走弱后，反而會帶崩龍頭，然后就是退潮期出現，直至殺到冰點。以往炒作高潮后，市場會存在中間段的炒作過渡階段，但目前市場已進化到省略了中間環節，這和以往大不相同，加大了賺錢難度和虧錢速度。”一位私募人士向記者表示。

有資深市場人士表示，目前短線交易生態紊亂，“核按鈕”層出不窮，去年也有過類似的階段出現。不過，這往往只是階段性市場特征，后市只要增量資金出現，或者是出現打出新題材周期的高位龍頭股，這種極端的特征才能有所改變。

提防中報業績證偽白馬股回調風險

周四滬深兩市繼續震蕩走弱，白酒、金融、家電等前期表現較好的趨勢白馬股繼續大幅下挫，有不少白馬股短線殺跌幅度并不小。其中中國國旅昨日放量大跌5.53%，兩日已下跌9%，上海機場放量跌3.75%，三日累計跌7.8%，海天味業三日連跌6%，不少牛股失守短線生命線之稱的10日均線。

自4月8日A股調整以來，不少資金持續流入白馬板塊，像晨光文具、通策醫療、濟民制藥、中炬高新等日內股價創新高次數均超15次；邁瑞醫療、中國國旅、貴州茅臺、歐普康視、海天味業、山東藥玻、恒順醋業、五糧液等股價創新高次數也超過了10次。白馬股再次成為了場內資金的關注焦點。

不過，隨著白馬股連續兩日殺跌，有觀點擔憂白馬的抱團瓦解可能重演。

方正策略分析師胡國鵬表示，抱團取暖是在不確定背景下的一種投資策略，并不會持續很久，參考歷史上抱團取暖的經驗，抱團取暖的終結源于三個層面的信號：一是不確定性消除，如經濟預期改善或者實質性企穩；二是抱團品種業績低于預期或者受到政策的沖擊；三是抱團品種的估值出現泡沫化，超出估值區間。目前不少抱團的白馬品種已不便宜，外部不確定因素正在削弱，加之中報即將陸續披露，一旦出現業績證偽，白馬股整體回調預期將會加強。

聯訊證券也表示，藍籌白馬紛紛創出歷史新高，其中蘊含了一定合理的邏輯：消費升級與外資偏好，但不可否認的是，這種抱團存在很大的避險特征，而且它們很多已經并不便宜。需要警惕可能存在的瓦解風險，一旦業績被證偽，或者未來業績預期的邏輯被逆轉，白馬踩踏的風險并不小。（張亮）