外部政經形勢看上去愈演愈烈，市場的韌性必將接受更多更大的挑戰。這個時候，仔細觀察市場的內部變化似乎更有意思。

市場的兩極化越來越明顯。一邊是千元股高歌猛進，雖然頗受質疑，但是在質疑聲中上漲勢頭不減，牛市儼然正在進行中；一邊是股價不足一元的仙股陸續現身，要么已經確定退市，要么正走在退市邊緣，熊市似乎遠看不到盡頭。如果說從這樣極端的情形無法歸結出趨勢性的結論，另外兩組數據無論如何應該可以說明一點兒什么了。

其一，據統計，自年初至今，漲幅100%以上的A股達112只，即便剔除年內上市的新股，也有90只股票漲幅翻番，其中更不乏漲幅超過兩倍、三倍甚至四倍的。其二，剔除暫停上市股票，目前兩市流通市值低于20億元的股票多達976只，而今年6月末時只有909只。從總市值來看，低于50億元的股票共有1912只，年中時只有1895只；其中有349只股票總市值低于20億元。重要的是，小市值股票并非意味著具有更多的上漲潛力，反而可能只是公司經營失方、股價持續下跌的結果。統計表明，在上述總市值低于50億元的股票中，有616只股票今年在下跌，其中又有26只股票年內跌幅超過50%。換句話說，如果你簡單地秉持人棄我取的想法進行投資操作，掉到坑里被埋掉的可能性很大。

早前有人介紹說，在成熟的資本市場上，一半左右的股票都沒有流動性。這些市場只對其中約20%的好公司給予流動性。可以相信，A股市場正在成熟起來，其中一個重要特點可能就是，對于價值差異巨大的公司，給出云泥之別的估值——這清晰地體現在股價和市值上。不少人認為，當前的高價股是機構“抱團取暖”的結果。不能排除這樣的可能性。不過，還是應該好好看看這些被機構集中追捧的股票質地。也許，你會發現，更為可能的是，所謂的“抱團取暖”，其實是價值投資大行其道的結果，是市場進入結構性新常態的結果。