深圳商報2019年11月22日訊 （記者陳燕青）繼澤璟制藥之后，再有未盈利科創板企業過會。科創板第二家虧損新股百奧泰20日順利通過上交所科創板上市委審核。

招股書顯示，百奧泰是一家以創新藥和生物類似藥研發為核心的創新型生物制藥企業，其主要在研產品中部分為生物類似藥。此次擬公開發行6000萬股，募集資金20億元，用于藥物研發項目、營銷網絡建設項目和補充營運資金。

此次百奧泰選擇的是“預估市值不低于40億元”的上市標準，也是科創板第五套上市標準，這是繼澤璟制藥之后又一家選擇這一上市標準申請登陸科創板的企業。該項標準一直被認為是給未盈利生物醫藥公司量身定做的標準。

和澤璟生物類似，目前百奧泰無產品進入商業化階段，尚未實現銷售收入并將持續虧損，即便是上市之后，百奧泰也無法保證在幾年內實現盈利。對此，公司在招股書中進行了多次風險提示。

數據顯示，百奧泰2016年和2017年的總營收合計約500萬元，均為少數偶發性的技術轉讓收入。2016年-2018年和2019年1-6月，公司歸母凈利潤分別為-1.4億元、-2.4億元、-5.5億元和-7.2億元，累計虧損16.4億元，且存在虧損持續擴大的趨勢。

記者查詢招股書發現，公司之所以有如此大的虧損，主要是因為研發投入和股權激勵所致。

招股書顯示，報告期內，公司研發費用分別為1.3億元、2.4億元、5.4億元、3.5億元。同期，公司分別確認股權激勵費用2223萬元、1677萬元、688萬元、3.5億元，累計確認股權激勵費用3.98億元。

從審核結果來看，上市委并未再對百奧泰的虧損情況給予更多關注，審核焦點落在了發行人向母公司七喜集團拆借資金、核心技術人員的認定和未來盈利預期等方面。

值得一提的是，上會前夕百奧泰迎來利好。公司旗下產品格樂立11月7日正式通過國家藥品監督管理局批準，該藥用于治療類風濕關節炎、強直性脊柱炎和銀屑病等自身免疫性疾病。格樂立是國內首個以原研阿達木單抗為參照藥、按照生物類似藥指導原則研發的阿達木單抗注射液產品。

在問詢中，科創板上市委還對阿達木單抗的市場競爭情況及前景和空間表示質疑。對此，百奧泰回復稱，阿達木單抗在耐受性、患者依從性方面優于融合蛋白等其他產品，在自身免疫系統疾病的治療效果得到了廣泛的驗證，未來市場潛力較大。

對于連續兩家虧損科創板新股過會，北方一家券商投行高管對記者表示，“科創板實施的是注冊制，只要符合相關上市條件即可上市，這也給那些重視研發投入但短期未能實現盈利的企業一個上市的機會，當然這類企業上市如何定價和估值對機構來說是一個考驗?！?/p>

經濟學家宋清輝指出，科創板實行更加包容的注冊制，尚未盈利的公司能夠上市，這將使得企業在更早期獲得長期的股權資金，有利于企業的發展。當然，對于這類企業投資者還是應保持一定的謹慎。